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　　1月31日你是不是也被类似的新闻刷屏了？黄金、白银直线跳水，全线小时内，加密货币市场超22万投资者惨遭“爆仓”，爆仓总金额逼近10亿美元。

　　“爆仓”这个词，光是听起来就让人后背发凉，它总和“巨额亏损” “一夜归零”这样的字眼绑在一起。所以，我们每天买买股票、投投基金的普通投资者，真的也会碰上这档子事吗？

　　今天，我们不制造焦虑，一起掀开“爆仓”的秘密，看看它到底“爆”了什么，又是如何发生的。最关键的是，作为散户的我们，“爆仓”的风险到底有多大？

　　普通人最常见也最容易接触到的杠杆，就是房贷。假设我们想购买一套500万元的自住房，目前首付比例最低15%，那么，我们只需要掏出75万元的首付，剩下的425万元就可以申请贷款（在还得起月供的前提下）。用75万元的本金，撬动500万元的总资产，这就是大约6.67倍的杠杆。

　　买房之后，如果房价跌幅超过15%，那我们的房子就会处于“资不抵债”的状态，但只要按时还月供，银行通常不会因为房价的暂时下跌，就强行拍卖我们的房子，房子还是我们的家，风险只是“浮亏”。

　　所谓“爆仓”，可以简单粗暴地理解为：你用自己的资金（在证券账户中叫做“保证金”）作担保，向券商借了钱去投资，但此后市场行情却朝着对你不利的方向一路狂奔，导致亏损迅速蚕食你的保证金。

　　当亏损达到某个临界点（即你的本金快要赔光，开始威胁到借出方的本金时），为了防止借出去的钱打水漂，券商会要求你追加保证金，而一旦你无法及时补足，为控制风险、保住他们的借款，券商就会强制卖出你所有的持仓，用收回的钱优先偿还他们的借款——这个结果，就是“爆仓”。

　　举一个比较具体的例子：根据1月14日沪深北交易所的最新通知，投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例，从80%提高至了100%，即我们用50万元的保证金，最多可以向券商融资50万元买入证券。通常情况下，多数券商会将“强平线%，也就是说，当我们的资产总值低于负债×130%时，券商会发出预警，要求我们追加保证金；如果我们没钱补仓，就会触发平仓（平仓：通过反向操作，结束原有持仓的交易行为）——在50万元保证金、借款50万元的情况下，当资产总值低于50万元×130%=65万元，不及时补充保证金，我们就“爆仓”了。

　　所以，一言以蔽之：爆仓，就是你的杠杆交易触发了风险底线，导致持仓被强行平仓。它“爆”掉的不是别的，正是你作为担保品的“保证金”，也即你的绝大部分甚至全部本金。爆仓一旦发生，纸上浮亏瞬间变为实际巨亏，且通常没有挽回余地。但相对的，触发爆仓也有两个必要条件：

　　读到这里，你可能已经手心冒汗，忍不住要打开自己的股票账户看一眼。但别急，我们先上结论：

　　对于绝大多数进行普通现金交易的A股散户来说，我们几乎不会遭遇“爆仓”——你手中的股票跌得再狠，只要公司没退市，它就依然安安静静地躺在你的账户里。你可以选择长期持有等待反弹，也可以“忍痛割肉”主动卖出，但绝不会有一个“第三方”跳出来强行替你卖掉。

　　通常来说，普通散户都是在用自己的资金全款购买证券，这就像全款买房，房价的涨跌只影响我们的资产账面价值。我们的亏损极限，就是股价归零、本金全无，但这个过程是渐进的、自主可控的，不存在一个被外力强制执行的“爆仓点”。

　　如果资金不是来自券商，而是来自亲朋好友的借款，这属于民间借贷，即便投资亏得一塌糊涂，那也是你和亲友之间的债务关系，不涉及证券公司的强制平仓规则，自然不会“爆仓”。你需要面对的，是如何偿还这笔债务和人情。

　　而如果希望通过正规渠道“借券商的钱炒股”，就需要开通“融资（借钱炒股）融券（借券卖股）业务”。然而，开通“两融”业务权限的门槛可不低，必须同时满足以下3条条件：

　　1. 资产要求：前20个交易日日均证券类资产不低于人民币50万元（包括现金、股票、基金等）；

　　3. 风险测评：风险承受能力评估为积极型或进取型，且测评结果在有效期内。

　　可以看到，融资融券的高门槛，已经将绝大多数资金量有限的普通散户挡在了门外。

　　当然，你也听说过“自带高杠杆”的期货交易，期货交易规则确实自带高杠杆，简单来说，期货交易是一份关于“未来买卖的书面约定”，买卖双方提前定好未来的交易时间、价格、数量，到期要么按约定完成实物/现金交割，要么到期前把这份约定转手卖掉博差价，其核心不一定是真的要那个“货”，而是赌未来的价格涨跌。

　　而期货交易的参与者，无需支付全款，只要缴纳合约价值一定比例的保证金，即可锁定合约。举个简单的例子，假设一份期货合约价值10万元，保证金比例为10%，那么我们只需要1万元就可以参与，相当于使用了10倍杠杆。在实际操作的过程中，不同期货的保证金比例各不相同，杠杆倍数也有所不同，例如，白银2604的保证金率为22%，杠杆倍数为4.55倍；玉米2605的保证金率为7%，杠杆倍数高达14.29倍。

　　由于交易规则中就自带杠杆，因此，相比“借券商的钱炒股”，期货会交易更加容易爆仓。当期货的风险（风险度=持仓保证金/合约价值×100%）达到了120%～150%，即期货公司设定的“平仓线”，投资者若没能在期货公司通知后及时补足保证金，就会触发爆仓。

　　不过，高风险高回报的入场券，本身就有高门槛。比如，开通股指期货账户，个人投资者需要满足的硬性条件包括：

　　3. 具有累计10个交易日、20笔以上的股指期货仿线笔以上的商品期货交易成交记录；

　　4. 不存在严重不良诚信记录；不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事股指期货交易的情形。

　　这些条件就像“防火墙”，将绝大多数经验与资金不足的普通散户，隔绝在了这个高风险的“杠杆游戏”外。

　　不过，我们需要留意的是，大户或机构的爆仓，会导致在短时间内大量证券被卖出，这种集中抛售行为，会形成显著的卖压，导致证券价格快速下跌。这种下跌可能会引发连锁反应，从而在市场中形成短暂的“踩踏”效应。即使是完全使用自有资金的普通投资者，账户市值也难以避免地会跟随市场出现回调。

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